O que é que um gestor faz com os dividendos das empresas do índice? Reinveste os dividendos na empresa em que obteve os dividendos ou apenas escolhe a empresa que lhe convém? Como é que isto irá afectar o investidor?
Finalmente, como é que um investidor obtém dividendos um fundo de índice?
Estas perguntas têm certamente uma resposta muito simplista, mas estou a ficar um pouco confuso.
São distribuídos aos investidores como qualquer outro fundo mútuo, a mesma coisa com ganhos de capital, embora essas distribuições tendam a ser de menor valor.
Aqui está alguma informação do fundo Fidelity S&P 500:
Note que poderá não ver os dividendos na sua conta de caixa porque são tipicamente reinvestidos. Na Fidelity, o padrão é reinvestir dividendos e ganhos de capital, e tem de definir manualmente as distribuições para não reinvestir se for esse o seu desejo. Então, elas apareceriam na parte de caixa da sua conta.
… basta escolher a empresa que lhe convém?
Não, isso seria um fundo gerido activamente, não um fundo de índice.
Os dividendos seriam investidos como qualquer outro dinheiro até que fosse altura de dispersar os dividendos para os detentores de fundos.
Sendo um fundo de índice, a teoria é que os dividendos seriam reinvestidos nas acções do índice na proporção que o índice dita, para manter a mesma taxa de rendimento que o índice. Depois, quando chegar a altura de dispersar os dividendos para os detentores do fundo, isso seria feito.
Na prática, os fundos do índice não são investidos exactamente no índice. Alguns dos dinheiros têm de estar à disposição para resgate. E alguns fundos utilizam uma estratégia de amostragem em vez de manter todas as acções no índice.
Existem diferentes tipos de índices de acções que tratam os dividendos de forma diferente. Os fundos de índices também se comportarão de forma diferente dependendo do tipo de índice que rastreiam, que é frequentemente indicado no nome do fundo por uma abreviatura tal como “TRN”.
A versão standard do S&P 500, por exemplo, é um índice de preço de retorno (PR): Apenas tem em conta os preços das acções, ignorando quaisquer dividendos. Isto significa que, tipicamente, o índice cairá ligeiramente quando uma das suas acções paga um dividendo. Um fundo de índice que segue o S&P 500 não precisa dos dividendos que recebe para igualar o índice, pelo que os reencaminhará pagando um dividendo em si. No entanto, é impraticável que o fundo pague um dividendo sempre que uma das 500 acções do S&P 500 o tenha feito; em vez disso, manterá o dinheiro até algum dia fixo (por exemplo, cada trimestre) no qual distribui o dinheiro aos proprietários do fundo.
O outro tipo de índice relevante é o índice total de retorno (TR). Nele, quaisquer dividendos são considerados imediatamente reinvestidos. Um fundo que siga esse índice de retorno total terá de manter quaisquer dividendos que tenha recebido ou ficará atrás do seu índice; portanto, não paga dividendos em si, e em vez disso utilizará o dinheiro para comprar mais acções (de acordo com a ponderação do índice). Do ponto de vista do proprietário, o preço do fundo crescerá mais rapidamente do que para um fundo de índice de relações públicas equivalente.
Uma vez que os fundos normalmente não receberão o montante total dos dividendos - uma percentagem é retida como imposto -, existe também o índice net total return (TRN), uma variante do índice TR que apenas tem em conta o montante dos dividendos depois de impostos.
Quase todos os índices existem em múltiplas variantes. Contudo, que variante é considerada “o índice” pode diferir entre os índices. Tradicionalmente, “o S&P 500” é a variante PR; por outro lado, “o MSCI World” referir-se-á normalmente à versão TRN.
Na prática, a diferença entre fundos de índice com e sem dividendos muitas vezes não importará muito. Em muitos casos, as empresas de investimento providenciarão o reinvestimento automático dos dividendos: Sempre que um fundo pagar um dividendo, utilizarão automaticamente este dinheiro para comprar novas acções do fundo. Isto acontece a um nível diferente, no entanto, fora do fundo.