Porque é que a bolsa de valores está fechada no fim-de-semana?

Enquanto muitas transacções são executadas por computadores, uma quantidade substancial ainda é feita a mando dos humanos. Corretores que gerem contas, Gestores de Carteira, e Gestores de Fundos Mútuos que efectuam recolhas de acções, etc. Estas pessoas ainda estão a iniciar um grande número de transacções (ou pelo menos um dos lados de uma transacção). E essas pessoas não trabalham 7 dias por semana.

não são apenas computadores a falar com computadores a pedido de outros computadores. E mesmo muitos lugares que utilizam computadores para criar modelos e tais, ainda há humanos no circuito para garantir que os computadores não estão a encomendar algo estúpido para ser feito.

Eu trabalhei pessoalmente para uma empresa que geriu quase 20 biliões de dólares em carteiras de acções. As carteiras foram concebidas para acompanhar índices, ou uma mistura de índices e fundos geridos activamente, mas com a adição de gestão para eficiência fiscal. Muitos programas complexos de matemática e complicados ‘solver’ que descobriam todos os dias o que se negociava em cada carteira. Apesar de todos esses computadores, os seres humanos ainda reviram todas as transacções para terem a certeza de que faziam sentido. E esses seres humanos só trabalhavam 5 dias por semana.

O “comércio fora do horário normal de expediente” e os locais alternativos permitem o comércio fora das horas normais de mercado. No entanto, há algumas razões pelas quais não o desejaria fazer:

• O objectivo de uma troca é melhorar a liquidez reunindo todos os compradores e vendedores no mesmo local e ao mesmo tempo. Se a negociação fosse 24/7, nem todos os participantes no mercado estariam a negociar ao mesmo tempo.

• Alguns mercados (incluindo o NASDAQ) dependem de criadores de mercado ou especialistas para ajudar à liquidez. Estas bolsas são capazes de ordenar que o criador de mercado faça activamente um mercado num título durante uma percentagem significativa do dia de negociação. Exigir um mercado activo 24/7 pode não ser razoável.

• Os sistemas de negociação, ou seja, tanto a infra-estrutura da bolsa como a infra-estrutura dos participantes no mercado, necessitam de tempo de manutenção. É bom ter as noites e os fins-de-semana para os trabalhos programados.

• Os procedimentos de compensação e liquidação pós-negociação ainda são, por vezes, um pouco manuais. É necessário pessoal por perto para tratar destes processos.

A resposta é 7 vezes:

1. Antes de 1928, a bolsa de valores estava aberta aos sábados, mas não aos domingos… os encerramentos aos domingos eram por respeito religioso, e o facto de que naqueles dias a maioria dos americanos vivia em quintas, e tinham de dar aos seus cavalos um dia de descanso ou morriam… por isso todos tiravam folga aos domingos.
   
2. Durante 1928 & 1929, como a bolsa de valores estava na sua “fase de bolha”, muitos sábados foram tirados para permitir que o pessoal da bolsa pusesse em dia a sua papelada.
   
3. Durante meses após o crash da bolsa de valores no final de 1929, os sábados foram tirados para permitir ao pessoal da bolsa recuperar a sua papelada … desta vez liderada por pressões de venda.
   
4. No início da década de 1930, os sábados começaram a ser mais frequentemente dispensados devido ao volume ligeiro de transacções, outro resultado do crash e da Grande Depressão.
   
5. Desde o 4 de Julho de 1945 até ao Dia do Trabalho de Setembro de 1945, a bolsa de valores esteve fechada todos os sábados… uma vez que a Vitória na Europa foi 8 de Maio de 1945, e a Vitória no Japão foi 14 de Agosto de 1945, o que provavelmente também teve o impacto celebrativo de querer fechar nesse Verão a partir do Dia da Independência.
   
6. Depois, durante muitos verões depois disso, nos anos 50, a bolsa de valores esteve fechada todos os sábados, desde o Dia da Memória até ao Dia do Trabalho… Isto começa a misturar-se com o conceito de, em geral, a sociedade apenas querer uma semana de trabalho mais curta.
   
7. Na década de 1950, a bolsa de valores começou a fechar todos os sábados … dando continuidade a este desejo da sociedade.
   

LINHAS DE BOTTOM : Bolha; bolha que rebenta; Grande Depressão; Vitória na Segunda Guerra Mundial; Todo o trabalho e nenhuma diversão fazem de Jack (& Jill) pessoas muito aborrecidas.

Os mercados bolsistas estão fechados aos fins-de-semana e feriados públicos porque os Bancos estão fechados. A Banca é um must para liquidar as obrigações de pagamento.
Portanto, pode comprar e vender tanto quanto desejar, mas a menos que o dinheiro mude de mãos, nada realmente aconteceu.

Agora quanto à razão pela qual o próprio Banco está fechado aos fins-de-semana e feriados, bem, uma questão diferente :)

Manter o sistema 24 horas em funcionamento não empurra realmente os volumes, mas definitivamente as despesas dos corretores, Bancos, etc. Há definitivamente alguma convincência para compradores e vendedores.

Há aqui uma série de factores.

1) É importante que haja uma supervisão humana sobre o sistema. A um nível, alguém precisa de estar a monitorizar os computadores que gerem o comércio para ter a certeza de que estão a funcionar. A outro nível, alguém precisa de estar a fazer julgamentos sobre eventos importantes mas raros: quando se suspende a negociação de uma acção? Quando se fecha completamente a bolsa de valores? Alega-se que as transacções não supervisionadas por computador foram, pelo menos em parte, responsáveis pela selagem de Maio de 2010. Mesmo que isso não esteja provado, quereria realmente que esses computadores não supervisionados negociassem uns com os outros durante alguns dias? Ou mesmo durante um par de horas?

2) Proporcionar uma negociação 24/7 aumentaria o custo de funcionamento de uma bolsa de valores, mas com apenas uma pequena melhoria na liquidez.

3) Se a bolsa de valores funcionasse 24/7, então os comerciantes teriam de funcionar 24/7. Isso aumentaria enormemente o custo de negociação.

4) As pessoas que realmente sofreriam seriam comerciantes diurnos - porque já não haveria tal coisa como um comerciante diurno. Se fosse um comerciante único, então teria de controlar os seus investimentos 24/7, ou correr o risco de acordar de manhã para encontrar uma das suas acções caída da noite para o dia.

Simplesmente, a maioria das “respostas” dadas acima são meras “justificações” para uma prática que se tornou anacrónica. Fez sentido uma vez no passado, mas já não o faz. Os computadores e as redes podem funcionar 24/7 sem parar; embora não se possa esperar que os mesmos seres humanos trabalhem 24/7, inventámos o belo conceito de múltiplos turnos; os bancos podem estar fechados durante as noites e fins-de-semana, mas a banca nunca está fechada na era da Internet; …A resposta deve residir nos interesses particulares de alguns grupos de interessados - ou - pode ser apenas o nosso difícil de mudar hábitos.

A bolsa está aberta a certas horas/dias devido a razões puramente históricas. Embora a maioria das transacções seja hoje em dia realizada electronicamente pelos criadores de mercado, a tecnologia nesta frente é ainda relativamente nova, especialmente tendo em conta que algumas das pessoas que hoje trabalham na indústria do comércio já existiam muito antes da tecnologia estar tão intrinsecamente ligada ao sistema.

Poderia mesmo levar mais várias gerações de separação até as pessoas da indústria começarem a questionar o status quo, e ajustar as regras para corresponder à realidade.