Explique por favor a relação entre o montante dos dividendos, o preço das acções e o valor das opções?

Há algumas razões pelas quais o preço das acções diminui após o pagamento de um dividendo:

• O preço das acções diminui automaticamente pelo montante do dividendo para reduzir a “captura de dividendos”, que é uma forma de arbitragem quando os comerciantes tentam comprar uma acção dias antes de um dividente esperado e tentam vendê-la um pouco mais tarde, capturando o dividendo como lucro puro.
  
• As acções que pagam dividendos estão a fazer a escolha de recompensar o accionista com dinheiro em vez de reinvestir os lucros na empresa para fazer crescer o seu negócio. Quando uma pilha de dinheiro é paga aos accionistas, isso é um sinal de que o potencial de crescimento a longo prazo é reduzido (em comparação com se tivesse reinvestido o dinheiro), pelo menos um pouco. O pagamento de dividendos é uma saída de dinheiro, pelo que a empresa vale menos, pelo que o preço das suas acções também deveria provavelmente ser inferior.
  

De que serve pagar um dividendo se o preço das acções diminui automaticamente? Será que os accionistas não ficam quites?

As empresas têm de fazer alguma coisa com os seus lucros. Devem aos seus accionistas ganhar dinheiro, quer aumentando o valor das acções, quer pagando dividendos. Assim, têm a escolha entre reinvestir os seus lucros na empresa para fazer crescer o negócio ou apenas entregar os lucros directamente aos proprietários do negócio (os accionistas). Algumas empresas são tão grandes quanto querem ser e investir os seus lucros em mais capital oferece-lhes rendimentos decrescentes. Estas empresas são mais propensas a pagar dividendos aos seus accionistas.

Presumo que o preço das acções aumenta “naturalmente” ao longo do ano para reflectir o montante do pagamento de dividendos. Esta é uma pergunta vaga, mas depois não torna difícil avaliar as flutuações do preço das acções (da forma como faria uma empresa que não paga dividendos)?

Depende da empresa. O preço pode recuperar a queda do dividendo… pode levar alguns dias a uma semana. E isso depende do desempenho da empresa e do desempenho global do mercado.

No que diz respeito a opções, presumo que nada de especial aconteça? Então digamos que ontem comprei opções de compra de 9 dólares que estavam no dinheiro, de repente não estão? Será que isto é tipicamente fixado no preço da opção? Há mais alguma coisa que eu precise de saber sobre a compra de opções em empresas que pagam dividendos? E se eu tivesse uma opção in-the-money, e de repente do nada uma empresa decide pagar um dividendo pela primeira vez. Estarei eu apenas lixado?

Uma chave é que os dividendos são anunciados com antecedência (normalmente pelo menos, se não sempre; não sei se é exigido por lei mas não me surpreenderia). Esta é uma razão pela qual as pessoas por vezes exercem uma opção de compra antecipadamente, porque querem obter o stock real para ganhar o dividendo.

Para “fora do normal” grandes dividendos em dinheiro (mais de 10% é a linha de orientação), desdobramento de acções, ou outras situações, uma opção pode ser ajustada: http://www.888options.com/help/faq/splits.jsp#3 Se tiver uma conta de opções, provavelmente enviaram-lhe um folheto “Características e Riscos das Opções Padronizadas”. Tem uma secção que discute este tópico e os detalhes dos tipos de situações que desencadeiam um ajustamento. Um dividendo regular pré-anunciado <10% não é, enquanto que um dividendo especial grande seria, é o que aproximadamente recebo dele.

Que “Características e riscos das opções padronizadas” vale a pena ler a propósito; é longo e complicado, mas bem, as opções são complicadas.

Finalmente, será que todas as empresas reduzem o preço das suas acções quando pagam um dividendo? São elas obrigadas a? Estou apenas chocado por nunca ter ouvido falar disto antes.

& A empresa não controla directamente o preço das acções, mas acredito que isto é automático. Penso que o mercado faz isto automaticamente porque se não o fizessem, haveria pessoas suficientes a tentar fazer arbitragem de captura de dividendos que acabaria por fazer baixar o preço.

4) Finalmente, será que todas as empresas reduzem o preço das suas acções quando pagam um dividendo? São elas obrigadas a?

Parece haver confusão por detrás desta pergunta. Uma empresa não fixa o preço das suas acções, pelo que também não o pode “reduzir”. De facto, ninguém fixa “o preço” de uma acção. O preço que se vê reportado é simplesmente o último preço a que a acção foi negociada. Essa transacção foi apenas uma transacção em particular numa sequência de transacções. O preço utilizado para o comércio é simplesmente o preço com o qual o comprador e o vendedor em particular concordaram para esse comércio em particular. (Não há acordo, bem, não há comércio.) Não há autoridade para o preço a não ser a recolha de todos os compradores e vendedores.

Então o que acontece quando a Nokia declara um dividendo de 55 cêntimos? Quando declaram que vai haver um dividendo, declaram a data de registo, que é a data que determina quem vai receber o dividendo: os proprietários das acções nessa data são as pessoas que recebem o pagamento do dividendo. As bolsas de valores precisam de contabilizar o pagamento para que os investidores saibam quem o recebe e quem não o recebe, pelo que estabelecem a data ex dividend date, que é a data em que as transacções das acções serão primeiro negociadas sem o direito de receber o pagamento de dividendos. (O ex-dividendo é normalmente cerca de 2 dias antes da data de registo.) Estas datas são estabelecidas muito antes de ocorrerem para que todos os participantes no mercado possam saber exactamente quando ocorrerá esta alteração de valor.

Quando a negociação no dia ex-dividendo começa, não há autoridade para estabelecer um preço “diferente” do preço de fecho do dia anterior. O que acontece é que todos os participantes (conhecedores) do mercado sabem que hoje a Nokia está a negociar sem o pagamento de 55 cêntimos que os compradores recebem no dia anterior. Então, o que é que eles fazem? Têm isso em consideração quando fazem uma oferta de compra de acções, e provavelmente acabam por oferecer um preço que é cerca de 55 cêntimos a menos do que teriam de outra forma. Da mesma forma, os vendedores sabem que vão receber esses 55 cêntimos, por isso, quando escolhem um preço para oferecer o seu stock, será provavelmente muito menos do que teriam pedido de outra forma.

1) De que serve pagar um dividendo se o preço das acções descer automaticamente? Os accionistas não ficam empatados?

Quando a empresa ganha dinheiro para além do necessário para as despesas, o valor da empresa aumenta. Como accionista, possui uma parte desse aumento de valor assim que a empresa o ganha.

Quando o dividendo é pago, o valor da empresa diminui, mas o valor da empresa fica equilibrado _ na transacção do dividendo_.

O benefício para si ao deter as acções da empresa é o valor continuamente crescente, quer lhe seja pago, quer seja retido.

Tenha cuidado para não confundir o valor da empresa com o preço das acções. O preço das acções está em constante mutação, a curto prazo impulsionado principalmente pela emoção do investidor. A longo prazo, o maior efeito no preço das acções é, de longe, o lucro.

Tome um exemplo extremo, e simplista. A empresa nunca cresce ou diminui, os ganhos são sempre os mesmos, não há inflação :) , e pagam tudo em dividendos. Pelo raciocínio acima, o valor da empresa nunca muda, por isso a longo prazo o preço das acções nunca mudará, mas mesmo assim recebe os seus dividendos trimestrais.

As bolsas empurram artificialmente o preço do stock para baixo na data ex-div. Muitas vezes o impacto do pagamento do dividendo é absorvido pelo refluxo e fluxo de negociação do stock mais tarde no dia pelo mercado. Penso que isto foi notório com a Nokia porque a empresa está em má forma e as acções mergulharam recentemente.

Os dividendos são uma óptima forma de as empresas devolverem valor aos accionistas. A tendência para muitas empresas, particularmente as acções de crescimento, é reinvestir lucros para fazer crescer a empresa. As antigas acções de crescimento como a Microsoft gostam de se sentar em milhares de milhões de dólares e não fazer nada com ela.

A propósito:

1) De que serve pagar um dividendo se o preço das acções diminui automaticamente? Os accionistas não ficam empatados?

Como as datas e montantes de distribuição de dividendos são anunciados com antecedência, provavelmente o preço das acções subirá do mesmo montante do alienante antes do dia da distribuição. Se eu souber que o valor da acção A é y e o dividendo anunciado é x, eu estaria disposto a comprar acções de A por qualquer coisa > y e < do que x+y antes da distribuição. Assim, os árbitros provavelmente levariam o preço para x+y antes da distribuição de dividendos, e depois da distribuição de dividendos o preço voltaria a cair para y.

Para mostrar a ligação entre o valor dos dividendos do preço das acções e o valor das opções, vou mostrar três tabelas de preços de opções. Mas antes de olharmos para isso, vou começar com a observação das perguntas originais sobre o ajustamento no preço das acções na data ex-dividendo. Eles postulam que este parece ser um jogo de soma nula.

Na data Ex, o preço da acção é mais baixo pelo valor do dividendo porque a empresa tem um valor mais baixo tendo pago o dividendo. Mas apenas para esse momento no tempo. O crescimento futuro e as perspectivas da empresa devem aumentar o valor das acções em mais do que o montante dos dividendos. Só não acontecerá na manhã do ex-dividendo. Há uma lógica sólida de como os dividendos são tratados na data do ex-dividendo - mas é preciso ter uma visão a longo prazo do valor da empresa.

OK, sobre as opções. Ia afixar tabelas, mas - não tenho crachá fedorento..lol.

Então, em vez de mostrar a mudança na combinação, etc. Vou explicar a relação desta forma:

Veja o ajustamento ex-dividendo da acção como separado do ajustamento dos preços das opções.

No dia anterior a xd, a combinação tem o preço do dividendo nas opções. em xd, o preço STOCK é reduzido pelo valor da opção. e aqui está a peça que a maioria das pessoas sente falta… As opções já não incluem esse dividendo. Assim, os preços das opções são ajustados duas vezes, num certo sentido. Para o XD: chamadas mais baixas, coloca mais alto (devido ao preço mais baixo das acções que é div) Para o Div sair do valor da opção: chamadas mais altas, coloca mais baixo (devido a um dividendo cair do nosso calcário BSM).

A separação do efeito de cada evento tornará a relação mais clara.

Desfrute da sua noite!