O que a maioria destas respostas aqui parece estar em falta é que um “preço” das acções não é exactamente o que normalmente esperamos que seja um preço - por exemplo, quando vamos ao supermercado e vemos que o preço de um galão de leite é $2,00, sabemos que quando vamos à caixa registadora é exactamente quanto vamos pagar. Este não é, contudo, o caso das acções.
Para as acções, quando a maioria das pessoas fala sobre o preço ou cotação, está realmente a referir-se ao último preço a que essa acção foi negociada - o que, ao contrário do que acontece para um galão de leite no supermercado, não é garantia de qual será o próximo preço da acção. Em termos relativos, a maioria das acções são extremamente líquidas, pelo que reagirão a qualquer informação que o “mercado” acredite ter uma influência quase (se não) imediata no valor do seu activo subjacente. Como exemplo extremo, se as alegações de fraude contabilística para uma determinada empresa cujas acções são negociadas a $40 saírem a meio da sessão, não haverá um declínio gradual no preço ($40 -> $39,99 -> $39,97, etc.)- em vez disso, o preço saltará de $40 para, digamos, $20. No tempo entre a negociação de $40 e a negociação de $20, embora possamos dizer que o preço da acção foi de $40, essa cotação foi na realidade uma estimativa terrível do preço actual da acção (anúncio pós-fraude).
Considerando que o “preço” de uma acção normalmente não permanece constante mesmo no espaço de alguns segundos a alguns minutos, não deve ser difícil de acreditar que este preço não permanecerá constante durante o período de 17,5 horas a partir do dia anterior próximo do dia actual de abertura. Não se esqueça que enquanto os americanos vão para a cama, os mercados asiáticos estão apenas a abrir, e quando os mercados americanos tiverem aberto, já passa das 14 horas em Londres. Para além da informação (e portanto de novos conhecimentos) obtida a partir dos movimentos destes mercados estrangeiros, factores macro podem também desempenhar um papel importante no preço de uma segurança - talvez o BCE faça uma declaração matinal que seja interpretada como notícia negativa para os mercados ou para um governo estrangeiro antes da abertura dos mercados dos EUA. Os preços das acções na NYSE, NASDAQ, etc. só poderão reagir às 9:30, mas o preço de 40 dólares da última transacção de um grande mercado ETF às 16:00 de ontem provavelmente não está tão quente às 6:30 desta manhã… não se esqueça também que a maioria das acções individuais estão correlacionadas com o movimento do mercado mais amplo, por isso mesmo notícias que não sejam específicas de um dado título terão, com toda a probabilidade, um impacto no preço desse título.
O acima exposto são apenas alguns dos muitos exemplos de coisas que podem ter impacto na valorização de um título entre fechado e aberto: todo o tipo de eventos geopolíticos, anúncios de grandes empresas multinacionais, estatísticas macroeconómicas, tais como taxas de desemprego, etc., anunciados em países estrangeiros, podem todos desempenhar um papel em afectar o preço de um título de um dia para o outro.
Como um aparte, uma das respostas mencionadas após horas de negociação como razão - na realidade isto tem tipicamente muito pouco (se é que tem algum) impacto nos preços do dia seguinte e é frequentemente referido como “hora do amador”, devido ao facto de que a negociação durante este tempo consiste tipicamente em pequenos investidores. Os preços em AH são muito maus preditores do preço de uma acção em aberto.