O que acontece tradicionalmente às obrigações quando a bolsa de valores se desmorona?

Depende. Muito geralmente quando os rendimentos sobem e quando os rendimentos descem os stocks sobem (como tem vindo a acontecer ultimamente).

Se olharmos para o rendimento do título a 10 anos, ele reflecte as expectativas futuras para as taxas de juro. Se a taxa hoje é muito baixa mas as expectativas são de que as taxas de curto prazo subam, o que se reflectiria num rendimento mais elevado simplesmente porque ninguém compraria a obrigação de longo prazo se pudesse simplesmente esperar e obter um melhor rendimento dos investimentos de curto prazo. Se as expectativas são de que a taxa desça, obtém-se o que se chama uma curva de rendimento invertida. A curva de rendimento invertida é normalmente um sinal de problemas económicos à frente. Os rendimentos são também influenciados pelas expectativas de inflação, uma vez que @rhaskett faz alusão na sua resposta.

So. Se o mercado bolsista cair porque a economia está a ir mal e se as taxas de juro estiverem relativamente altas, as pessoas esperariam que as taxas baixassem e, portanto, as obrigações subissem! No entanto, se houver uma inflação galopante e as taxas estiverem a subir, podemos esperar que as acções e obrigações se movimentem em direcções opostas. Outra interpretação disso é que se esperaria que os preços das acções acompanhassem bastante bem a inflação porque as receitas das empresas vão subir com a inflação. Se estamos apenas a falar de um aumento na correcção da estrada numa economia saudável, não esperaria que isso tivesse um efeito muito imediato, embora as obrigações possam descer um pouco a curto prazo, mas possivelmente ainda mais a longo prazo, uma vez que as taxas de juro acabarão por subir. Outro cenário é um ambiente de taxas de juro muito baixas (como hoje em dia) com um colapso da bolsa de valores e não muito espaço para que os rendimentos desçam mais.

Tanto as acções como as obrigações são influenciadas pelas taxas de juro actuais, expectativas de taxas de juro, inflação actual, expectativas de inflação e expectativas de preços das acções. Adicionar ruído e agitação.

A resposta curta é que se possuir um índice representativo de obrigações globais (digamos AGG) e acções globais (digamos ACWI), as obrigações geralmente só sofrerão um mínimo, mesmo nos crashes de mercado de média grande dimensão que descrever. No entanto, existem algumas advertências.

Nem todas as obrigações tenderão a reagir da mesma forma. As obrigações que são consideradas de maior rendimento (digamos BBB e abaixo) tendem a cair significativamente em crashes de mercados bolsistas, embora não tanto como os próprios mercados bolsistas. As obrigações dos mercados emergentes podem cair ainda mais, uma vez que as moedas estrangeiras mais fracas também podem cair em quedas globais.

Além disso, se uma queda do mercado local for causada por uma inflação galopante como nos EUA durante os anos 70-80, as obrigações podem cair ao mesmo tempo que os mercados. Não tem havido um crash global causado pela inflação depois dos países deixarem o padrão-ouro, mas isso não significa que isso não possa acontecer.

Mesmo assim, não pretendo assustá-los de acrescentar exposição obrigacionista a uma carteira de acções, uma vez que as obrigações tendem a ter baixas correlações com as acções e rendimentos significativos. Basta estar ciente de que estas correlações podem mudar com o tempo (por vezes rapidamente) e dependem das acções/obrigações em que se investe.

Depende de porquê os stocks caíram. Se isto acontecer porque as taxas de juro dispararam, as obrigações também sofrerão.

Por outro lado, as acções podem estar a cair porque o crescimento económico (e consequentemente os ganhos) são decepcionantes. Isto puxa para baixo* as taxas de juro e levanta as obrigações.